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Va de barcos, pero no de los de moda

Hoy vamos a hablar de dos empresas que operan en el sector de barcos recreativos. Un sector que gozaba de un gran crecimiento antes de la pandemia y que ahora, poco a poco, va volviendo de nuevo a la senda de la normalidad. Por un lado veremos a una francesa y por el el otro una americana , pero antes, tenemos que hacernos una idea del sector del que tratamos.

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Disclaimer: el contenido de estos artículos no son te tesis de inversión ni tienen ninguna pretensión de serlo. El objetivo de sigmadiez es dar al lector ideas de inversión a la vez que los conocimientos teóricos para realizar sus propias tesis y llegar a las conclusiones oportunas. Si deseas encontrar tesis más elaboradas, quizás esta no sea tu web

6 comentarios en «Va de barcos, pero no de los de moda»

  1. Buen artículo y análisis cualitativo de las compañías y el mercado. Quizá echo en falta una valoración según tus criterios para ver, por comparables, si están caras o baratas y tu opinión de la tasa de retorno que pueden dar ambas compañías.

    Enhorabuena por el artículo y el blog. Con gusto me he subscrito con membresía.

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  2. Echando un vistazo a la segunda empresa, la francesa, veo que capitaliza 200 M y tiene unas ventas estimadas del 2022 de 10 M, además cuenta con una caja de aprox 40 m. El EV por lo tanto sería de 160M por lo que cotizaría a 16X beneficios netos. Creo que para el tipo de sector y el crecimiento que tiene podría cotizar a 20X así que tiene una ligera expansión de múltiplos. Fiaríamos el retorno a su evolución a futuro en cuanto a crecimiento. Ahí es donde me gustaría conocer tu opinión.

    Gracias de nuevo

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    • Muchas gracias por tu comentario. Hemos hablado por privado pero dejo tb por aqui mi estimación

      La empresa capitaliza en torno a 196M (según tikr, aunq 157 segun yahoo…) y como dices tiene en torno a 27M en caja, por lo que podriamos decir que el EV es de 169M.

      Lo malo que tiene es q a parte de solo publicar en francés no es fácil de encontrar la información, por eso me tengo q fiar un poco de estas webs como yahoo o tikr, lo cual no me gusta mucho, pero bueno.

      En 2022 las ventas netas, a tenor del crecimiento, podemos estimar que sean en torno a 220M ya que este año ya van a hacer 200

      Normalizando un poco el margen, es decir, ni cogiendo el del año pasado del 2% ni tampoco el de un pico de ciclo que sube en torno a un 9, para ser un poco conservadores podríamos situarlo en torno al 6%

      En este escenario, en 2022 haría en torno a 13M de ventas. (un PER 13 si no asumimos que para ese año tb la caja va a crecer)

      La empresa, según TIKR tiene 1.67M de acciones en circulación.

      Si como dices hay expansión del múltiplo y la valoras a un multiplicador de 20x, llgaríamos a una valoración de 155 euros por acción desde los 116 actuales.

      Para meterse más en harina e intentar hacerlo lo más preciso posible, seria recomendable utilizar el FCF e intentar dejarlo lo más “limpio” posible

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      • Muchas gracias por tu aporte y darme tu valoración de “servilleta”. Creo que personalmente le exigiría más margen de seguridad, utilizando el viejo lenguaje de Graham… En cambio si me ha gustado mucho más otra empresa alemana de la que has hablado.

        Reitero mi felicitación por el blog. Bien sé yo cuánto esfuerzo lleva detrás…

        Sigue ofreciendo por favor buenas ideas y buenas refleziones!!

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  3. Por cierto, yo estoy invertido en una empresa similar que salió a bolsa recientemente. Italian Sea Group. Por otro lado otra empresa del sector que le encanta a los gestores de Valentum es Malibu boats.. Te animo a mirártelas..

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    • Malubu boats la conocí hace unos años, recuerdo que me hizo gracia la imagen de los informes anuales en plan barcos y señoritas ligeras de ropa. Ahora imagino que por heteropatriarcado ya no podrán poner esas cosas xD
      Hacía mucho que no la miraba y veo q se ha multiplicado como por 3. Supongo que error de omisión

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