CHEMOMETEC

CHEMOMETEC es una empresa danesa que se especializa en desarrollo, producción y venta de equipos analíticos de alta calidad, que se utilizan para contar y analizar células dentro de un largo número de áreas tales como inmunoterapia basada en células, cáncer y células madre de investigación celular. También productos para la producción y calidad de la cerveza, semen animal y leche.

Exporta el el 97% de que vende llegando con sus equipo sde análisis a más de 100 países.

Tiene 85 empleados a tiempo completo. Debido a la alta demanda de sus productos, puede venderlos cada vez a un precio mayor.

Los usuarios finales están en el campo de ciencia, investigación, humano terapia, así como en proceso y control de calidad medicinal y alimenticias Este tipo de clientes hace demandas cada vez más altas por precisión, calidad y procesos

Muchos no consideran el know how como ventaja competitiva pero pienso q en las areas donde la calidad y precisión de los productos es tan importante, ese know how adquirido con los años y conocer bien a sus clientes juega un papel determinante.

CATALIZADORES

La inmunoterapia basada en células parece ser una forma eficaz de tratamiento donde los pacientes con cáncer terminal se curan con sus propias células. El desarrollo de nuevas formas de tratamiento han tenido sus orígenes en los Estados Unidos donde varios de los tratamientos ahora han sido aprobados por la FDA y esperan su desarrollo en los próximos años. También en China, Japón y Europa están adoptando el desarrollo de nuevos tratamientos de inmunoterapia.

MERCADOS

Tanto en EEUU como en Europa han desarrollado una estrategia de venta basada en la creación distribución propia que ha llevado a una mayor eficiencia. Para ello contratan a asesores especializados que juegan un papel muy importante en el proceso de venta con el cliente final. En China, donde el mercado esta creciendo significativamente, esa estrategia no le funcionó por lo que se alió con consultores locales y esto le ha llevado a un crecimiento en la facturación del 144% el año pasado. Los mercados en los que trabaja se espera que crezcan entre el 3-6% anual. Dado que al compañía crece a doble dígito (56% en 2019), significa que está ganando cuota de mercado a pasos agigantados

La inmunoterapia basada en células, hasta hace poco no existía como mercado y hoy cientos de empresas trabajan desarrollando nuevos tratamientos para enfermedades graves como el cáncer, por lo que el potencial de crecimiento es enorme

Estos tratamientos consisten en inyectar al paciente una base de células inmunes activadas que atacan directamente al tumor. Para ello la empresa ha desarrollado su NucleoCounter NC-200 que modifica geneticamente las celulas del paciente para que sean inmunes y luego son devueltas a su cuerpo. El equipo monitorea los números de celda y la viabilidad celular a lo largo del periodo de propagación para que el crecimiento celular sea el esperado.

En EEUU la facturación aumentó el año pasado un 74% y los ingresos de ese area son un 49% del total. En los últimos años la empresa ha logrado una posición de liderazgo allí que no solo intenta mantener sino expandirla

El mercado europeo aumentó un 37% dado que el mercado de terapia celular esta mucho menos maduro que en EEUU . Sin embargo muchas de las principales empresas americanas están empezando a ofrecer sus servicios a Europa

Los principales mercados de ROW son China, Japón, Corea del Sur, Singapur e Israel.Estos 5 paises son el 75% de la facturación en esa geografía.

AREAS DE NEGOCIO

Investigación en ciencias de la vida, inmunoterapia celular y Proceso farmacéutico y control de calidad (86% del total) Aquí se incluyen las maquinas de conteo celular antes mencionadas y otras como NC-100 y NC-250 para recuento de células, así como NC 3000, Xcyto 5 y Xcyto 10 para análisis de células. El año pasado la venta de NC-200 se duplicó y el precio medio del producto también aumentó, por eso hablábamos antes del pricing power.

Producción y control de calidad de semen animal (10% del total) equipos como Quimiotaxis Metecs SP-100 se utilizan para contar el número de esperma en una muestra, así como para la determinación de la viabilidad de los espermatozoides.

Esta dirigido a toros, jabalís y otros sementales para la producción de esperma para la inseminación artificial. Lo que hace el producto es determinar que cantidad minima de esperma puede producir una inseminación optima.

Este mercado no es muy competitivo y el valor total son de 50-100M de DKK

Producción y control de cerveza (3% de las ventas)

Control de calidad de la levadura de cerveza.

El número de las células de levadura y la viabilidad de esas células son parámetros de calidad importantes a la hora de producir de cerveza. Este mercado tampoco es muy competitivo

La empresa ofrece unos retornos de más del 30%, márgenes EEBITDA tb superiores al 30% y netos superiores al 20. El 31% de las acciones estan a nombre del holding y tb tiene una autocartera del 9%. El antiguo CEO tiene el 5% de la empresa.

Una empresa bastante interesante para continuar con un analisis más profundo