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STEICO

STEICO desarrolla, produce y comercializa productos ecológicos de construcción hechos de materias primas renovables. La empresa es el líder del mercado europeo en el segmento de materiales aislantes de fibra de madera. STEICO se posiciona como proveedor de sistemas para construcción residencial ecológica y es el único fabricante de la industriaque ofrece un sistema de construcción de madera en el que el aislamiento y los componentes de construcción son de los mismos materiales. Estos incluyen madera flexible y estable, paneles aislantes de fibra, aislamiento térmico compuesto, paneles aislantes con efecto de refuerzo, así como aislamiento por inyección de aire de fibras de madera y celulosa

A pesar de ser un mercado tan de nicho, si vemos las ventas a largo plazo vemos como en 2008 no solo no reducieron sus ventas sino que las aumentaron. Perdieron dinero a costa del margen, eso sí, pero rápidamente en 2009 volvieron a la senda del crecimiento

En un mundo preocupado por el cambio climático la empresa juega un papel importante porque está excelentemente posicionada como pionera ecológica en este sentido. Sus materiales aislantes de fibra de madera minimizan la energía requerida de los edificios y así evitan que las emisiones de CO2 aumenten. 

La materia prima más importante para los productos STEICO es madera blanda fresca, sin tratar. No utiliza residuos ni madera reciclada, ya que podría estar contaminada con productos químicos.

Las plantas de producción de STEICO están ubicadas en áreas boscosas, por lo que podemos mantener distancias de transporte cortas, generalmente menos de150 km con sus principales clientes y de esa manera crear una especie de monopolio natural. 

Los materiales de aislamiento juegan un papel clave en la determinación de la eficiencia energética. Debido a su efecto aislante, reduce significativamente la cantidad de energía de calefacción requerida. Además los maeriales utilizados de fibra de madera se caracterizan por su baja conductividad que hace que el efecto aislante sea mayor

El grueso de los ingresos (62,6%) fue por sus procuctos para aislamiento de fibra de madera ecológica y aislamiento de cavidades para edificios y suelos.

La gama actual de productos y servicios del Grupo STEICOcomprende:

Materiales aislantes de fibra de madera: Se utilizan en obra nueva y rehabilitación,protegiendo contra el frío, el calor y el ruido

Aislamiento por inyección de aire: Está hecho de fibras de aislamiento sueltas o escamas que se soplan en las cavidades de construcción en alta presión y luego se comprimen

Productos de construcción: Las vigas I son componentes de soporte ópticamente muy similar a las tradicionales vigas en T doble. 

La madera de chapa laminada es una madera de alto rendimiento. El material y comprende varias capas de madera laminada encolada juntos.

Madera al por mayor El Grupo vende al por mayor de productos de madera en Alemania.

Productos especiales:  Estos incluyen, por ejemplo,tableros de fibra para tableros de anuncios o rellenos de puertas, así como otros productos para aplicaciones industriales.

Tableros de fibras naturales (tableros duros)

Servicios ofrece una gama de servicios complementarios, como su Seminarios “Academia STEICO”. Estos seminarios forman artesanos,arquitectos, representantes comerciales y también personas que construyensu propia casa

Este año la empresa ha comenzado a entrar en el mercado de produccion de materiales para la construcción prefabricados como techos o paredes completas. Esto permite un avance en la construcción particularmente rápido

Automatización y prefabricación de componentes end-to-endson tendencias en curso en la industria de la construcción

La madera fresca necesaria para producir productos de fibra de madera se adquiere principalmente en bosques polacos y en el mercado libre de la madera francés.

Concentración de clientes: El mayor cliente genera en torno al 5% de los ingresos, siendo los 10 mayores el 22%.

El CEO tiene el 61% de las acciones.

Entre los peers podemos encontrar empresas como Gutex (Alemania), bestwood Schneider(Alemania), Hunton (Noruega), Fibris (Polonia), Metsä (Finlandia), Stora Enso (Finlandia) o Pollmeier(Alemania) entre otros

RIESGOS

Dependencia del estado de la economía y el crecimiento de la construcción. A esto se le une el riesgo de más restricciones o bloqueos en los paises en los que opera.

La elección de la ubicación de sus fábricas puede asociarse con riesgos de tipo de cambio así como el riesgo del precio de la materia prima. Para los tipos de cambios, la empresa se cubre con derivados financieros.

Riesgo de que aumente la competencia y los clientes se vayan

CATALIZADORES

Como líder del mercado europeo de productos ecológicos hechos de fibras de madera la empresa se beneficia en gran medida del aumento continuo de la demanda de estos productos

En todo Europa se sigue necesitando espacio adicional para vivir y la tendencia hacia la madera como material de construcción continúa sin cesar. Cada vez más programas de financiación pública están apoyando esta forma de construcción regional y que ahorra recursos.

Aemás de ampliar la gama de productos, la internacionalización también ofrece oportunidades para aumentar ingresos. El 65% de sus ingresos viene de fuera de Alemania

La empresa es seguida únicamente por 3 analistas

Capitaliza en torno a 700M de euros con una deuda neta/EBITDA de 1.6X

Los retornos que ofrece son en torno al 11-12%

Este año 2020 sube un 70% en bolsa y un 164% desde mínimos de marzo. Cotiza a unos ratios demasiado exigentes por el momento pero las perspectivas de futuro son buenas.

DISCLAIMER: el contenido de estos artículos no son te tesis de inversión ni tienen ninguna pretensión de serlo. El objetivo de sigmadiez es dar al lector ideas de inversión a la vez que los conocimientos teóricos para realizar sus propias tesis y llegar a las conclusiones oportunas. Si deseas encontrar tesis más elaboradas, quizás esta no sea tu web

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